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杨成长:科技型创新型企业迎来发展良机

  “这次科创板主要业务规则出台,既考虑了财务指标,也考虑了市场对它的评价和认可,体现出对科创企业的包容度,更关注的是科创企业的成长性。”3月2日,在赴京参加全国“两会”的路上,全国政协委员、上海申银万国证券研究所首席经济学家杨成长说,科创板规则出台将有力推动科技型、创新型企业更好发展,加快推进上海科创中心、金融中心建设。

  当天,上海证交所正式发布实施设立科创板并试点注册制相关业务规则、配套指引,包括《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》《上海证券交易所科创板股票上市委员会管理办法》《上海证券交易所科技创新咨询委员会工作规则》《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》6项新规。

  “传统企业上市的定价方式,对科创企业来说显然是不科学的。”杨成长说,传统企业考量的是固定总资产、净资产、市盈率、利润率等指标,但科创企业的定价方式更市场化,不是根据现有业绩、而是根据未来成长性,甚至要容忍一定程度的亏损。

  杨成长说,过去是“从过去看未来”,“为什么看财务指标,甚至看前三年的财务指标?因为根据过往经营发展,可以判断它的未来”。但科创企业不一样,它的重点是“从现在看到的未来”,主要看企业的创新、科研能力。从这个角度看,它的未来有比较大的不确定性。也就是说,这个规则更多是从原来考量不动产要素到如何评估“动产”要素,如人才、技术、研发能力、专利等。

  杨成长认为,这体现出对科创企业更大的包容性,但也对投资者、承销商等提出了更高要求,所以必须强化事中事后监管、加大信息披露力度、严格保荐人制度。“六项规则出台之后,更多的是业务操作过程中的一些问题。主要框架基本确定之后,企业就可以按照这个规则进行筛选申报了。”

(张 骏)

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