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汇源自救方案公布:与“猪肉大王”天地壹号合作

  它曾是家喻户晓的中国第一果汁品牌,曾创下港交所规模最大IPO;它的广告词“喝汇源果汁,走健康之路”传遍大江南北……

  但现在,“国民饮料”汇源果汁正承受着高达百亿的债务压力,面临着退市的危机,甚至连业绩都发不出来。

  在股票停牌了一年多之后,汇源果汁终于有了动作。

  4月26日,汇源果汁发布公告称,与天地壹号和广州和智订立合作框架协议,成立合资公司。根据框架协议,天地壹号等以现金方式向潜在合资公司出资人民币36亿元,占股60%;汇源果汁以资产出资方式出资24亿元,这些资产包括“汇源”商标。

  回想10年前,可口可乐试图以179.2亿港元(约合人民币153亿元)收购汇源果汁所有股份,但没有成功。如今,和天地壹号合作,汇源果汁能走出困境吗?

用“汇源”商标入股

  根据汇源果汁和在新三板挂牌的天地壹号发布的公告,汇源果汁及其全资子公司北京汇源食品饮料有限公司(简称“北京汇源”),与天地壹号、广州和智投资管理有限公司(简称“广州和智”)订立合作框架协议,拟成立合资公司,注册资本拟为人民币60亿元。

  其中,天地壹号和广州和智以现金方式,拟合计出资人民币36亿元,占注册资本的60%;汇源方面拟以资产出资方式,出资人民币24亿元,占注册资本的40%。其中,最重要的资产就是“汇源”这一注册商标。

  合资公司的经营范围为果汁、饮料的研发、生产和销售。

  如果合作达成,汇源将作为天地壹号及潜在合资公司提供果汁生产所需的原料(果浆及浓缩果汁)及代加工生产服务。

  此外,合资公司成立后,将以人民币30亿元,向汇源收购合资公司开展经营活动所需要的资产、股权和渠道,以拓展果汁市场。

  那么,“委身”天地壹号,能帮助汇源果汁走出困境吗?

负债百亿,停牌一年

  截至2017年上半年,汇源果汁的负债已达115.18亿元,负债比率高达82.5%。从2011年起,汇源果汁连续6年扣非净利润均为亏损。

  去年4月开始,汇源果汁一次又一次宣布延后披露2017年业绩,直到现在都没有发布,而2018年中期和全年业绩也已经宣布延后。目前,汇源果汁的执行董事只剩三人,分别是创始人朱新礼、朱圣琴、鞠新艳;朱圣琴是朱新礼之女。

  负债高企,利润却不断下滑,这与汇源果汁的扩张有关。

  近几年,汇源果汁的营销费用支出多在10亿元量级。2014年,汇源果汁的销售及营销开支为13.96亿元,同比增长11.8%。公司表示,主要由于促销开支增加以及运费增加。2015年对应数据为18.12亿元,增幅29.9%,公司称,主要由于雇员福利开支增加所致。

  营销费用增加的背后,是公司销售及营销员工数量的增多。2013年,汇源果汁的销售及营销员工仅为2489人,2014年猛增为11047人,增幅达343.8%;2015年,公司销售及营销员工有所缩减,达9222人。

  也是在2014年和2015年,汇源果汁的净利润分别为-1.26亿元和-2.28亿元。

  面对持续的债务压力,汇源果汁选择了压缩营销和人事方面的开支。2016年,汇源果汁的雇员人数突然大幅减少,从13716人下降到只有4266人,销售及营销员工只有1332人。2017年上半年末,汇源果汁员工总数进一步缩减到3965人。

  而根据上述合作框架协议,汇源方面的主要业务是提供果汁生产所需的原料及代加工生产服务。这意味着,汇源将不再负担市场销售的压力。

  而在天地壹号官网上,公司董事长陈生在去年5月的一篇文章中称,“在壹号系企业,近乎90%的员工都在从事营销工作。”

错过可口可乐成“分水岭”

  从“国民饮料”到债务缠身,很多人认为,汇源果汁由盛转衰的“分水岭”正是十年前轰动一时的“可口可乐收购案”。

  1992年,已经40岁的朱新礼,扔下“铁饭碗”下海。创办了汇源集团。当时,朱新礼接手的是一家负债千万、停产多年、已经倒闭的县办水果罐头厂。1993年,第一批浓缩苹果汁生产出来时,朱新礼带着样品,去德国参加食品展,借此机会拿到了500万美元的果汁订单。汇源和朱新礼从此走上了发家致富之路。

  2007年2月,汇源果汁成功登陆港交所,募资24亿港元,是当年港交所规模最大的IPO。

  2008年9月,可口可乐提出以12.2港元/股、总价约179.2亿港元收购汇源果汁所有股份。该收购价格较前一个交易日溢价195%。

  这一强强联合的举措在当时却引发了社会层面的强烈“抵制”。有反对声音表示,可口可乐的收购将会把汇源果汁这一民族品牌拱手让人,中国的饮料行业将会遭受海外企业的垄断。最终,以上收购案因未通过商务部的反垄断审查而搁浅。

  交易虽然结束了,但其对汇源果汁的战略影响却是巨大的。当年,汇源果汁一心想往上游发展,与可口可乐商议收购时,公司几乎撤掉了所有的果汁生产和销售渠道。

  收购失败之后,汇源果汁不得不重新布局,这么多年下来,公司的资产负债率必然会升高。

为什么是天地壹号?

  虽然这次与天地壹号合作,并不属于“卖身”,但在汇源果汁停牌和发不出年报的的日子里,一直流传着“卖身”的消息。

  但人们没有猜到的是,竟然是天地壹号。

  天地壹号的品牌当然没有汇源那么响亮,在很大程度上,这家公司的名气,来自于它的创始人、一位卖猪肉的北大毕业生陈生。截至目前,陈生持有天地壹号78.41%股权,依然是公司的实际控制人。

  1980年,陈生收到了北京大学经济学院的录取通知书,他离开了自己的家乡——湛江市遂溪县官湖村,去北京上大学。大学毕业后,陈生先后在广州和湛江当公务员。1990年,随着下海狂潮的迅速升温,陈生终于坐不住了,他决定辞职,下海经商。

  1997年,雪碧兑陈醋的喝法风靡广东。陈生经过多次尝试,“天地壹号”苹果醋就此诞生。

  天地壹号诞生大约十年之后,2006年,陈生又做起了猪肉生意,推出了“壹号土猪”产品。从此,他就被贴上了“北大毕业生养猪”的标签,名气甚至盖过了老本行“天地壹号”。

  2015年8月登陆新三板的天地壹号,其主打产品是陈醋饮料和苹果醋饮料。2016年,公司营业收入、毛利率、扣非净利润均出现下滑。

  当时,公司在年报中也表示:由于公司的销售份额仍主要集中在广东省内,如果广东省市场对公司产品的需求减少或增长放缓,或者公司无法顺利进行广东省以外的市场开拓,公司的业务、财务状况、经营成果及市场前景可能面临不利影响。同时,公司为建立全国性品牌与业绩的长远发展,将会坚定不移的执行“北拓计划”,并在省外市场开拓过程中持续投入资源。

  2017年和2018年,公司业绩开始回升,2018年,天地壹号实现销售21.17亿元,比上一年增长了23.76%,净利润为3.39亿元。不过,公司的货币资金只有7285万元。

  除了扩宽市场,天地壹号还在推出新产品。2018年四季度,公司推出了名为“百果壹号”的果汁饮品,正式进军果汁行业。

  对于这次与汇源的合作,市场最关心的是,天地壹号将在多大程度上拿下“汇源”这个注册商标。因为在合资公司成立之后,将以30亿购买汇源的资产、股权等。这个问题还要看三家公司的最终协议。

(来源:每日经济新闻)

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